房地产及物管行业23年第22周周报：推盘环比改善有限 关注各地政策表现
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核心观点：
本周政策情况：不动产登记法列入预备审议，芜湖、鄂州、苏州等多地公积金放松。本周全国人大常委会通过立法工作计划，不动产登记法列入预备审议；中国采购经理指数统计局解读指出，房地产行业商务活动指数位于收缩区间，行业景气水平下降。地方层面，芜湖、鄂州、苏州等多地公积金放松，青岛限售限贷放松。
本周基本面情况：成交环比边际上升，推盘规模持续攀升。本周59 城新房成交面积环比上升13.8%，同比上升0.6%，分线来看，一线、二线、三四线单周环比分别上升5.5%、23.0%、1.3%。本周13 城二手房成交面积环比下降3.8%，同比上升29.3%。推盘方面，11 城单周商品房推盘面积环比上升7.0%，同比下降15.2%，23 年5 月推盘面积环比下降8.9%，同比上升39.0%。本周11 城商品房批售比（移动平均3 个月）为1.01，环比上周下降0.01，本周11 城商品房去化周期为21.23 个月，环比上周边际回升0.13 个月。
本周土地情况：土地成交边际回落，分线城市情况分化。本周商住土地成交面积环比下降28.2%，出让金环比下降0.4%，溢价率为6.9%，环比上升0.1pct。23 年前22 周，商住土地累计成交面积同比下降16.7%，出让金同比下降10.8%，其中一线城市同比上升9.7%，二线、三四线城市分别同比下降10.8%、19.2%。
开发板块观点：推盘环比改善有限，关注各地政策表现。本周新房推盘成交环比均进一步增长，从月度来看，5 月新房整体成交同环比均小幅增长，推盘则自17 年以来首度出现5 月环比下降，供给侧压力在推盘规模上有所体现。从企业数据来看，5 月百强房企销售规模同比增长6%，环比下降14%，也为17 年以来首度环比下降，央国企同比增长22%，民企下降30%，二者环比则均下降13%，企业性质所带来的推货能力使得分化格局延续，聚焦核心城市手握核心资产的重点央国企优势依然突出，但市场信心下滑叠加推盘去化减弱使得企业数据整体均出现环比逆季节性下降。近期市场再次进入类政策真空期，企业估值也随基本面回落至周期低位，推荐重点关注后续政策表态、企业经营表现及估值修复弹性。
物业板块观点：地产放松传闻带动民企大涨，板块估值仍处低位。本周恒生指数上升1.1%，物业板块平均上升1.6%，其中龙头央国企上升1.9%，龙头未违约民企上升5.6%，龙头违约民企上升5.8%，物业板块整体动态PE9.9x，处于20 年以来0.8%分位。
风险提示。基本面不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动。
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